2014年5月20日 星期二

通脹的另一面:稅




全球印鈔多年,為甚麼通脹還未到呢?印鈔是否一定會導致通脹(Inflation)?那要看你如何量度通脹。傳統經濟學會教你看消費物價指數CPI(Consumer Price Index),很多人因此將這個指數看作通脹。其實通脹有很多面,不一定透過CPI反映出來,其中之一是稅率。

稅 = 通脹!?

此話何解?那首先必須理解甚麼是通脹,很多人會將它理解為物價的上升,其實有點狹窄。確切地說,應該是「生活成本上漲」。生活成本有很多種沒有計算進CPI內,例如租金及樓價,對香港人影響比CPI更甚,形成了「生活成本上漲但CPI平穩」的現象。

外國亦有類似情況,而代替「租金與樓價」的是「稅務」。近年外國,稅務的增加已代替CPI增長,推動人民生活成本的上漲,法國是個好例子,稅務上升令社會結構出現了變化,不少富者已入藉其他國家或移民。

2006年,被譽為「法國貓王」的搖滾明星Johnny Halliday(上圖)亦作出了這種決定,遷至瑞士Gstaad定居,以避開法國的重稅。他接受訪問時表示:「不願再當任意被剃毛的綿羊」,直言對法國高賦稅制度不滿。當年有人指責他沒有應盡公民義務,但Johnny回應,從十六歲開始工作到現在六十三歲,四十五年來付稅給法國政府的總額「大概夠買一艘航空母艦」。當年他又表示,如果法國改革富人稅和遺產稅,他會返回法國。

八年過去,情況如何呢?法國不但沒有進行稅務改革,經歷2008金融海嘯後,今年最高收入稅率更由2011年的41%激增至75%,牽起一陣富人移民潮,LV老闆、名模Laetetia Casta等等,相繼移民。Johnny歸藉無期,2014年初法國稅局更找上門,要調查這位搖滾明星有否避稅,欲追收稅金,事緣因為八年來Johnny不時將在法國的生活照片上載社交網站,稅局認為他在瑞士以外國家居住時間過長,不合乎移民規定云云。看來,今年七十多歲的Johnny歸藉無期,可能到死亦不能再做「法國人」了!

富人移民潮是好是壞呢?如果在經濟增長的地區,或許是好事,可以減低貧富懸殊,但對陷入債務危機、通縮、高失業的法國則絶不是好事。2013年,巴黎豪宅跌價一至兩成,周邊郊區情況也相近。近月數字顯示,全國房租平均漲幅為百分之零點二,遠低過百分之零點九的通脹率。這會一層層而下,形成新一輪資產貶值潮,令抵押品跌價,形成更多資不抵債的情況,加深債務危機。

高稅下的生活成本上漲,令CPI失去意義。事實上法國就算持續發債,提高貨幣供應量,亦沒有形成通脹,CPI返而跌至歷史低位(見上圖),是自1953年以來首次跌至接近零水平,因為通脹通通反映到政府徵稅上。在這種情況下,縱然政府印鈔,亦未必會造成CPI上升。

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